今天，《國家外匯管理局關(guān)于印發(fā)銀行對客戶辦理人民幣與外匯衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理規(guī)定》正式開始實施。同一天，中信銀行杭州分行與浙江金紡貿(mào)易有限公司等兩家省內(nèi)外貿(mào)企業(yè)達成國內(nèi)首批賣出人民幣對外匯期權(quán)交易，合計名義本金200萬美元。這是該行繼2011年開創(chuàng)國內(nèi)人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)先河之后，在期權(quán)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的又一次大膽探索與嘗試。

人民幣雙邊波動催生更多避險需求

　　中信銀行杭州分行相關(guān)業(yè)務(wù)負責人說，在人民幣對美元單邊升值時期，企業(yè)采用的多為被動的匯率風險防范手段，部分企業(yè)選擇拿到美元馬上兌換為人民幣，因為美元在手里呆的時間越長，就越貶值；另外部分企業(yè)則選擇遠期結(jié)售匯、人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)等簡單的衍生產(chǎn)品來規(guī)避匯率風險。 

　　今年以來，人民幣匯率一改單邊升值態(tài)勢，波幅明顯放大，雙向波動特征逐漸顯現(xiàn)，外向型企業(yè)對人民幣匯率預期開始出現(xiàn)分化，現(xiàn)有的遠期結(jié)售匯、人民幣與外幣掉期等匯率產(chǎn)品已無法滿足企業(yè)匯率風險管理需求。為豐富外匯衍生產(chǎn)品，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，國家外匯管理局頒布了《國家外匯管理局關(guān)于印發(fā)銀行對客戶辦理人民幣與外匯衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，自2014年8月1日起允許企業(yè)辦理賣出人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)。至此，國內(nèi)外匯市場匯率避險工具已基本齊備。

外匯期權(quán)提供新的匯率管理工具

　　面對新政，中信銀行杭州分行主動與國家外匯管理局浙江省分局衍生產(chǎn)品監(jiān)管部門進行了對接，在新產(chǎn)品設(shè)計中充分實現(xiàn)了政策合規(guī)性與市場認同度的有機統(tǒng)一。

　　業(yè)內(nèi)人士說，賣出人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)是指企業(yè)基于自身對未來人民幣匯率走勢的判斷，向銀行賣出一項權(quán)利，允許銀行在到期日根據(jù)市場情況自行選擇是否按照執(zhí)行匯率與企業(yè)進行約定數(shù)量的人民幣對外匯交換，企業(yè)為此可以獲得一筆期權(quán)費收入。賣出期權(quán)業(yè)務(wù)的放開，為那些了解市場波動、熟悉金融產(chǎn)品、具有穩(wěn)定的收付匯現(xiàn)金流的企業(yè)，提供了一種新的管理匯率風險并實現(xiàn)業(yè)務(wù)增值的方式。

　　舉例說，如A企業(yè)是一家年出口量達1億美元的出口企業(yè)，該企業(yè)判斷人民幣匯率在未來三個月內(nèi)將維持區(qū)間震蕩走勢，區(qū)間上限在6.2300左右，于是其委托銀行賣出一筆美元對人民幣的看漲期權(quán)，期權(quán)名義本金500萬美金，期限3個月，執(zhí)行匯率6.2300，通過該筆交易，企業(yè)獲得期權(quán)費15萬元人民幣。到期日，如果即期匯率高于執(zhí)行匯率（如到期即期匯率為6.2500），則A企業(yè)須以6.2300辦理結(jié)匯，算上之前收的15萬元期權(quán)費，綜合結(jié)匯匯率達到了6.2600，高于企業(yè)預期匯率；若即期匯率低于執(zhí)行匯率（如到期即期匯率為6.2100），企業(yè)無需辦理任何交割，但獲得了15萬元期權(quán)費。

　　全國首批賣出人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)的辦理，再一次體現(xiàn)了中信銀行杭州分行在外匯業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)能力與創(chuàng)新精神。該行相關(guān)人士表示將以此為契機，更好地響應(yīng)省委省政府和省外匯局對支持實體經(jīng)濟發(fā)展、豐富外匯衍生產(chǎn)品的要求，繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)特長，爭取為省內(nèi)外向型企業(yè)提供更好的外匯產(chǎn)品與服務(wù)。

　　附：背景資料：外匯期權(quán)業(yè)務(wù)制度變遷

　　2011年4月1日起施行的《國家外匯管理局關(guān)于人民幣對外匯期權(quán)交易有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]8號）規(guī)定：銀行只能辦理客戶買入外匯看漲或看跌期權(quán)業(yè)務(wù)，除對已買入的期權(quán)進行反向平倉外，不得辦理客戶賣出期權(quán)業(yè)務(wù)。

　　2011年12月1日開始實施的《國家外匯管理局關(guān)于銀行辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]43號）規(guī)定：銀行可為客戶辦理期權(quán)組合（即同時買入一個和賣出一個幣種、期限、合約本金相同的期權(quán)所組成的組合），但客戶賣出期權(quán)收入的期權(quán)費應(yīng)不超過買入期權(quán)支付的期權(quán)費。

　　《國家外匯管理局關(guān)于印發(fā)銀行對客戶辦理人民幣與外匯衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（匯發(fā)[2014]34號）規(guī)定，銀行可以為客戶辦理買入或賣出期權(quán)業(yè)務(wù)，以及包含兩個或多個期權(quán)的期權(quán)組合業(yè)務(wù)。新規(guī)自2014年8月1日起實施。