近日，中信財(cái)富指數(shù)發(fā)布了9月報(bào)告，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)資產(chǎn)配置方案進(jìn)行了微幅調(diào)整。對(duì)比上月，本月上調(diào)了現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)配置比例，同時(shí)下調(diào)了大宗商品權(quán)重。

報(bào)告顯示，近期全球經(jīng)濟(jì)依然增長(zhǎng)乏力，大量寬松同時(shí)涌現(xiàn)，貨幣體系風(fēng)險(xiǎn)上升。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化依舊，第二季度實(shí)際GDP年化季率初值上升1.2%，低于2.5%預(yù)期，7月非農(nóng)就業(yè)人口增25.5萬(wàn)，遠(yuǎn)高于18萬(wàn)預(yù)期。近期會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正接近美聯(lián)儲(chǔ)的就業(yè)和通脹目標(biāo)，認(rèn)為最近幾個(gè)月的情形使得加息的可能性增加。

與此同時(shí)，美國(guó)企業(yè)資本支出持續(xù)疲軟，開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目意愿不足，顯示出企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀(guān)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、企業(yè)盈利、投資意愿相對(duì)較弱的情形下，美股卻屢創(chuàng)新高，存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議對(duì)美股投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。

日本方面，在負(fù)利率環(huán)境下寬松效果依然有限，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不樂(lè)觀(guān)。安倍政府出臺(tái)13.5萬(wàn)億日元財(cái)政方案，將ETF年度購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從3.3萬(wàn)億日元擴(kuò)大至6萬(wàn)億日元，對(duì)股票略有支撐作用，卻難助力于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或抬高通脹率，導(dǎo)致日元繼續(xù)升值。此外，日本的QE不同于“財(cái)政貨幣化”，只是央行單方面的行動(dòng)，通過(guò)QE購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債有到期時(shí)限且只在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)。因此，應(yīng)關(guān)注日元區(qū)后續(xù)的刺激政策是否出現(xiàn)改變。

對(duì)于新興市場(chǎng)而言，總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)，但內(nèi)部分化猶存。一方面，企業(yè)獲利改善，基本面向好，全球基金經(jīng)理人已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月加碼新興市場(chǎng)股票，投資吸引力進(jìn)一步上升。另一方面，隨著近期亞太股市企業(yè)獲利預(yù)估逐漸回穩(wěn)，亞洲市場(chǎng)受到資金青睞，呈現(xiàn)持續(xù)流入形勢(shì)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，7月宏觀(guān)數(shù)據(jù)總體偏弱，但仍存亮點(diǎn)。具體來(lái)看，貨幣政策收短放長(zhǎng)，穩(wěn)中偏寬基調(diào)不變；資金面較疲弱，投資萎靡需求不振，信貸社融雙雙下滑；7月CPI繼續(xù)環(huán)比上漲，4季度物價(jià)存上行風(fēng)險(xiǎn)；民間投資頹勢(shì)延續(xù)，制造業(yè)投資進(jìn)一步下滑；工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中向好，然而從工業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存上看，庫(kù)存周期仍處于被動(dòng)去庫(kù)存階段；近期在岸和離岸人民幣即期匯率基本保持穩(wěn)定，人民幣小幅貶值，資本流出壓力較輕。

綜合以上國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，依據(jù)中信財(cái)富指數(shù)分析結(jié)果，中信銀行對(duì)五大資產(chǎn)類(lèi)別投資權(quán)重進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。鑒于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，近期全球風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資不宜過(guò)于激進(jìn)，應(yīng)保有一定比例現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)，保持流動(dòng)性，抵御投資風(fēng)險(xiǎn)，建議本期對(duì)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)微幅上調(diào)3%比例至28%。類(lèi)固收市場(chǎng)在資產(chǎn)配置中占有重要地位，提早布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，鎖定收益是關(guān)鍵，建議維持27%幅度不變。權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)方面，在“脫虛向?qū)崱闭�策�?dǎo)向下，A股對(duì)利好反應(yīng)有限，關(guān)注要點(diǎn)應(yīng)放在監(jiān)管趨嚴(yán)、風(fēng)格切換與藍(lán)籌輪動(dòng)上面，同時(shí)注意回避基金持倉(cāng)較多的品種，本期建議維持20%比重不變。債券市場(chǎng)，寬松步伐放緩，利率下行趨勢(shì)仍在，14天逆回購(gòu)重啟，將對(duì)債市產(chǎn)生持續(xù)性影響，本期建議維持10%比重不變，與上期持平。大宗商品方面，全球?qū)捤苫�調(diào)利好商品，但短期受原油、黃金、有色等走勢(shì)影響，大宗商品價(jià)格或存調(diào)整訴求，本期建議微幅下調(diào)3%配置比例至15%。

截至目前，中信財(cái)富指數(shù)已發(fā)布11期，根據(jù)報(bào)告中指數(shù)收益的相關(guān)資料顯示，中信財(cái)富指數(shù)的連續(xù)發(fā)布，為眾多投資者提供了有效的資產(chǎn)配置策略參考，滿(mǎn)足了中高端客戶(hù)投資增值的客觀(guān)需求，實(shí)現(xiàn)了幫助客戶(hù)管理資產(chǎn)快速增長(zhǎng)的目的。